在全球能源价格拉涨的当下，拥有油气煤等资源的广汇能源（600256.SH）一季度业绩却继续下滑。
近日广汇能源披露2026年一季报，报告期内实现营业收入68.59亿元，同比减少22.95%，净利润2.36亿元，同比下降65.90%。报告解释称业绩下滑主要是本期天然气及煤化工产品销售价格较去年同期下降，同时煤炭产品销量减少。
广汇能源方面在回应《华夏时报》记者时表示，主要受天然气影响比较大，2月底以来国际能源的价格急速上涨，成本端拉高，但公司签订的长协合同提前一个半月锁价，综合下来对公司当期影响是很大的。同时煤炭、煤化工的价格传导到新疆存在一定的滞后性，整体来说公司还要履行相应的销售合同，这方面对公司盈利情况造成比较严重的影响。
但广汇能源对全年的形势依然有信心，公司方面表示：“2月底以来，国际天然气价格是持续拉涨的状态，会影响到我们4月份及整体长协的价格，整体情况还是很可观的。”
净利持续下滑
广汇能源2026年一季度延续了2025年业绩下滑的表现，但原因各有不同。
2025年广汇能源营业收入304.4亿元，同比下降16.47%，净利润13.45亿元，同比下降54.46%。其中最大的原因是煤炭产品毛利率大幅减少，2025年其煤炭实现营业收入160.1亿元，同比减少7.88%，但营业成本却同比上升1.27%，导致毛利率只有15.30%，同比减少7.65个百分点。
在所有业务中，煤炭对广汇能源业绩贡献最大，2025年煤炭营业收入占总营收的比例为52.6%。其次是天然气销售，煤化工产品列第三，去年这两项产品毛利率均同比提升。
煤炭收入下降主要是因为去年行业整体价格下滑，而营业成本上升则是由于提高了产量。根据CCTD数据，秦皇岛港5000大卡、5500大卡年均平仓价分别为617.43元/吨、702.62元/吨，同比分别下跌18.63%、18.37%。而另一方面广汇能源提高了产量，2025年其原煤生产量4,890.66万吨，同比增加22.78%。但销量却没有跟上，去年销量为4,849.70万吨，同比增长11.56%。截至去年年底库中尚有410.68万吨原煤没有卖出去。
也就是说，2025年广汇能源业绩下滑主要受煤炭影响，而今年一季度主要因为天然气和煤化工。
作为一家资源型企业，广汇能源业绩很容易受到资源价格变动的影响。2021年、2022年和2023年，煤炭、天然气、煤化工产品价格高涨，公司赚得盆满钵满，净利润分别为50.9亿元、113.37亿元、51.73亿元，整体利润比2025年高出不少。
马朗煤矿“撑起天”
为区别于其他资源型公司，广汇能源宣称是目前在国内外同时拥有“煤、油、气”三种资源的民营企业。其能源基地主要有三个：哈密淖毛湖煤炭煤化工基地、启东海上综合能源基地、中亚油气综合开发基地。
长期以来，天然气业务是广汇能源的业绩最大贡献者，直到其拿下马朗煤矿。广汇能源与马朗煤矿的故事辗转曲折，目前后者已成为公司最为倚仗的资产。
2020年，广汇能源子公司伊吾矿业与富蕴新能源签署《探矿权转让合同》，伊吾矿业收购富蕴新能源竞得的“新疆伊吾县淖毛湖矿区马朗一号矿井详查”“新疆伊吾县淖毛湖矿区马朗露天矿详查”两处探矿权，转让价格为35.38亿元，其中，以26.71亿元富蕴公司的其他应收款债权清偿，剩余8.67亿元以现金方式支付。
2024年8月，马朗煤矿取得国家发改委项目核准批复，随后完成探转采及安全设施设计批复。也是在当年，广汇能源煤炭产量上升，并成为第一大收入来源，当年贡献营收173.79亿元。天然气销售退居二线，当年营收为130.65亿元。
然而马朗煤矿的产能释放却正赶上煤炭价格下行期，2024年广汇能源煤炭产品毛利率骤减11.73个百分点，为22.95%，2025年进一步下滑至15.3%。今年前两个月煤炭价格先涨后跌，3月份国际煤价快速拉升，但国内涨势却不温不火，且整体供需格局仍较宽松，给煤价改善带来很大压力，也在一定程度上影响广汇能源业绩。
关于马朗煤矿现状，广汇能源有关人员告诉《华夏时报》记者：“目前正在推进环评批复，预计今年上半年落地，落地后我们会同步推进核增手续的办理，现在是1000万吨/年，整体规划产能核增手续是3000万—4000万吨/年。整体进度相对还是比较快的。”
资金流动压力大
在马朗煤矿上，广汇能源一方面进行煤炭开采业务，一方面延伸出煤化工。
“马朗煤矿配套1500万吨/年煤化工项目正在推进环评和能评的批复，前期的设计方案已经完成得差不多了，后续就进入相应的建设周期。煤矿与煤化工项目同步推进手续，包括富油煤升级改造项目。今年新疆煤化工价格拉高了很多，基于这样的情况，公司也会积极推进化工的布局和项目建设。”广汇能源工作人员表示。
资源开发需要重资产投入，而重资产投入则对公司现金流形成考验。截至2026年3月底，广汇能源总资产507.13亿元，流动资产只有77.66亿元，非流动资产却有429.48亿元。也就是说，公司超过80%的资产都是长期资产，只有不到20%的资产在流动。这也造成了公司营运资本的严重不足，截至3月底，公司营运资本（流动资产—流动负债）为-128亿元，可供日常运营使用的流动资金十分短缺。其中，货币资金仅22.02亿元，短期借款却高达71.78亿元，一年内到期的非流动负债为38.09亿元。
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